下游尚未完全開工，3月20cr精密無縫管要求有望迎來迅速回暖。從盤面看，春節后20cr精密無縫管經歷過較大幅度的左右震蕩。前期高產量導致的庫存壓力導致20cr精密無縫管價錢發生一定程度下降。隨著下游慢慢開工，20cr精密無縫管價錢有所回暖。從上周開始，20cr精密無縫管交易量開始逐漸復蘇。從上周庫存數據來說，庫存累計速度慢于去年同期，說明今年要求恢復情況比去年更為優良，今年庫存高些仍有望小于去年而稍高于2017年。從下游開工狀況的調查來說，當前下游僅部分工地已開工。因為地產商在前幾年處在高價拿地情況，考慮到變現匯錢的因素，地產商在短期依然有較強的動工意向。20cr精密無縫管要求有望在3月中旬之后全面復蘇。

　　3月初之后，關鍵分歧將從原料端轉移至鋼材。當20cr精密無縫管領域進到旺季，庫存去化速度會很快，社庫和廠庫都會面臨迅速下降，鋼廠會重新獲得議價能力，變成黑色產業鏈價格和盈利推動的*核心要素。每當產業處在上漲階段時，一定是產業的收益處在相對均衡的情況。假如20cr精密無縫管的下跌沒有傳輸到上游的焦碳下跌，后續要打開價格上漲時會存有質疑，*好的狀態是整個產業的價錢都存在上漲的基本。目前來看，當前產業鏈中幾個品種的分配利潤基本平衡，煤碳略微較高，20cr精密無縫管和焦碳基本處于底端回暖過程。進到3月之后，關鍵分歧會慢慢轉換到以20cr精密無縫管為主的價格變化。

　　3月要求有望正常回暖，社庫去化去化速度有望高過去年同期，20cr精密無縫管價錢容易迎來上漲。根據對18年觀查，20cr精密無縫管行業季節性特點已不再顯著。19年總體需求的總量在上半年較為穩定，*大值出現在3-4月份。與18年3-4月份的顯著區別就是，當時資金到位較慢造成民工返修意向較差，而且兩會期間環保壓力較大，而根據調查發覺，這兩點在19年幾乎都不大可能發生，即3月份要求發生同比斷崖性下滑的可能較小。計算19年1至6月的供求布局，1-2月份處在累庫存狀態，其中1月與歷史均值持平，2月小于18年水準。3-5月會迎來顯著去庫過程，3-5月將各自去庫550萬噸、1000萬噸、650萬噸上下。與歷史均值進行比較，3月均值300萬噸上下，4月均值500-600噸上下，故今年3、4月份庫存去化顯著，價錢有望迎來上漲。

　　保持“強過大市”定級。2018年三季度至今，黑色系資產價格總體發生下跌，部分績優企業估值已處于較低區間。盡管11月至今總體現貨價格打開一輪下跌，可是在一些南方鋼材供不應求的地區，20cr精密無縫管價仍處于較高區間。目前長材盈利依然較高，有關優質企業估值較低，我們仍然看中以長材為主的20cr精密無縫管公司，保持長材子行業“強過大市”的定級。考慮到長強板弱的基本面布局，以長材為主的20cr精密無縫管廠家高利潤有望不斷。關鍵推薦以生產長材為主的南方20cr精密無縫管廠家，如估值低、盈利能力強的三鋼閩光、韶鋼松山、新鋼股份。